Что такое волатильность в трейдинге?

Говоря простыми словами, волатильность — это изменчивость. В контексте финансовых рынков говорят о диапазоне колебания цены актива. В этой статье разберемся, как учитывать волатильность и использовать ее для прибыльного трейдинга.

Характеристики волатильности

Многие трейдеры и инвесторы неправильно понимают, что такое волатильность. Пример некорректного подхода: если цена актива сильно растет или падает, значит, волатильность высокая. Ошибка в том, что не учитывается время.

Попробуем дать максимально простое и наглядное определение понятия. Волатильность — это значительная амплитуда графика финансового инструмента на коротком промежутке времени. Другими словами: сильный разброс минимумов и максимумов графика на небольшой дистанции.

Показательно изменение курса российского рубля к доллару США в 2022–24 годах. На графике ниже приведен недельный таймфрейм W1. Рост USDRUB происходил равномерно, без откатов. За 12 месяцев с сентября 2022 рубль продемонстрировал впечатляющее падение почти в два раза. Курс USDRUB изменился с 55 до 100. Однако на годичном временном промежутке волатильность была низкой. Это подтверждает главный индикатор количественной оценки волатильности — Standard Deviation.

Тогда по рублю наблюдался устойчивый тренд без глубоких коррекций. Если бы они присутствовали, волатильность была бы высокой. Сильный рост вовсе не означает, что она присутствует. Просто таково правильное, научное понимание волатильности в трейдинге. Для рубля она была значительной, когда колебание такой же амплитуды случилось в феврале-марте 2022 года на небольшом временном отрезке. Важно, что изменение происходило в обе стороны: сначала взрывной рост, затем стремительное падение курса USDRUB.

График курса USDRUB в 2021–24 годах и главный индикатор оценки волатильности — Standard Deviation

Высокая волатильность

Итак, о высокой волатильности говорят, когда одновременно соблюдены три условия:

• Короткий промежуток времени относительно всего периода наблюдения.
• Движение графика цены в обе стороны.
• Значительный разброс минимумов и максимумов на этом интервале — более, чем в два раза по сравнению с обычной ситуацией.

Сильная волатильность не аномальное явление. Часто она свойственна конкретному финансовому инструменту. Показатель может быть высоким на долгосрочном тренде. Пример — цена золота. На скриншоте показан рост в 2019–2020 годах. На дистанции в 12 месяцев осциллятор Standard Deviation зашкаливал четыре раза.

На золоте высокая волатильность обусловлена и глубокими коррекциями, и сильными трендовыми движениями

Далее в статье мы покажем, что среднеквадратическое отклонение неудобно для оценки волатильности. Эффективнее применить визуальный подход: волатильность высокая, когда на рассматриваемом промежутке график цены отклоняется на 10% в обе стороны от линии середины диапазона. Это субъективный практический подход. Некоторые источники говорят о разбросе в 5% от среднего значения цены.

Низкая волатильность

Когда идет тренд, свечи длинные. При флэте они короткие. Поэтому линия осциллятора Standard Deviation находится близко в нулевой отметке. Низкая волатильность в 80% случаев возникает при боковом движении цены актива.

На скриншоте ниже показаны два участка графика протяженностью в два и пять дней с короткими свечами во флэте. Тренд по паре фунт-доллар нисходящий, таймфрейм H1.

Короткие свечи свойственны флэту, а длинные — трендовым движениям. Таймфрейм H1 GBPUSD

Зачем трейдеру и инвестору нужно учитывать волатильность

При внутридневном трейдинге на амплитудных движениях графика цены возникает риск преждевременного срабатывания стоп-лоссов. Это главная проблема высокой волатильности. Вариант решения: не входить в рынок, предвидя скачки цены, а также закрывать существующие позиции, если они дают небольшой профит либо убыток. Для анализа волатильности при внутридневном трейдинге рассматривается таймфрейм H1.

При долгосрочных инвестиционных сделках всплеск волатильности способен обесценить пакет активов на 20–30%. На бирже целесообразно хеджирование потенциальных убытков опционами. При инвестиционном подходе не рассматриваются таймфреймы ниже дневного (D1).

Другие риски для трейдеров при высокой изменчивости рынка:

• Расширение спредов и увеличение брокерских комиссий;
• Запрет торговли некоторыми инструментами;
• Уменьшение кредитного плеча и повышение требований к гарантийному обеспечению, что увеличивает вероятность принудительного закрытия брокером текущих убыточных позиций.

С другой стороны при высокой амплитуде графика появляются возможности заработка на краткосрочных сделках.

Волатильность на разных рынках

Разберемся, как использовать высокую либо низкую волатильность на различных рынках. На одних допустимо рассматривать любые таймфреймы, а на других — только определенные.

Фондовый рынок. Изменчивость курса акций самая предсказуемая. Ожидать скачков цены можно в трех ситуациях:

• После публикации корпоративного отчета с позитивными или негативными значениями показателей хозяйственной деятельности.
• Перед выплатой дивидендов и после нее.
• При выходе корпоративных новостей, например, выпуск нового продукта или смена руководства.

Макроэкономические новости также влияют на скачки цены акций, но в меньшей степени, чем на резкие изменения валютных курсов.

Из-за постоянных гэпов между сессиями на фондовом рынке трейдеры торгуют на таймфрейме D1, остальные — вспомогательные. Поэтому прогнозировать волатильность нужно на месячном интервале. Колебания внутри дня можно рассматривать как рыночный шум.

Криптовалюты. На крипте скачки курсов непредсказуемы. Они возникают при действиях крупных участников рынка. Никто не знает, когда «акулы» решат покупать или продавать. Торговля на волатильности крипты напоминает лотерею: можно пытаться угадать резкие колебания курса внутри дня или в течение месяца, открывая сделки по пятиминутному либо дневному графику.

Игорь Терещенков

13 лет прогнозирую, анализирую, занимаюсь трейдингом, инвестициями. В 2016 году основал школу 89WAVES.

С другой стороны, анализ волатильности криптовалют прост, так как все монеты сильно коррелированы с биткоином: повторяют его график. Исключений два: первое — искусственное повышение стоимости новых или неликвидных монет с целью их последующей продажи — пампинг и дампинг («накачка и сброс»). Яркий пример — рост курса Dogecoin в первые месяцы 2021 года и последующий быстрый обвал.

Второй фактор внезапной волатильности — позитивные или негативные новости об эмитенте монеты либо о сбоях блокчейна. Пример — падение курса Solana в начале 2022 года после банкротства криптобиржи FTX, где хранились активы эмитента — компании Solana Labs.

Форекс. Причин резких изменений валютных курсов два:

• Выход макроэкономических новостей.
• Технические факторы: разворот графика валютной пары от уровня поддержки/ сопротивления либо пробой его.

И то и другое способны вызвать повышенную волатильность валюты как внутри дня, так и в течение квартала. Существует мнение, что на форексе тренды случаются редко. Это ошибочный подход. Валютные пары часто пребывали во флэте в начале века. Сегодня же развороты краткосрочных трендов происходят резко, как и внутридневных тенденций. Так что форекс — самый волатильный рынок, как на коротких, так и на длительных временных промежутках.

Товарные рынки

При торговле фьючерсами анализируют также дневные графики. Проверенные инструменты спекулянтов — энергоносители и золото. На этих активах волатильность сильная в течение года, и она разгоняется искусственно с целью увеличения прибыли на колебании цен.

На движение графиков остальных товарных фьючерсов, например, кофе, зерновых культур или промышленных металлов, влияют в основном фундаментальные факторы — данные о производстве и мировом спросе.

Факторы, влияющие на волатильность

Нестабильность цен активов возникает по нескольким причинам. Разберемся, какие из них оказывают главное влияние на волатильность разных рынков.

Технические факторы

Когда график цены близок к уровню поддержки или сопротивления, с вероятностью 75% произойдет всплеск волатильности. Такое поведение свойственно валютным парам на любых таймфреймах. Также технические уровни сильно влияют на движения графиков товарных фьючерсов.

На фондовом рынке значительные колебания цены акций обусловлены преимущественно фундаментальными факторами. При торговле криптой уровни поддержки и сопротивления оказывают влияние, но в меньшей степени, чем на форексе.

Экономические новости

• Форекс. Существует до 10 важных показателя национальной экономики: процентная ставка центробанка, уровень безработицы, ВВП, индекс потребительских цен и т.д. Публикация любого из них способна сдвинуть валютный курс на 1% в течение минуты. Разворот среднесрочного тренда на форексе вызывают новости по занятости и об изменении процентной ставки центробанка.
• Акции. Фондовый рынок в меньшей степени подвержен влиянию макроэкономических новостей. Спекулянты учитывают в основном ожидания или фактическое изменение ставки ЦБ. При торговле акциями важна корпоративная информация: регулярные отчеты и текущие пресс-релизы компаний.

Решение ОПЕК 30 ноября 2016 года об увеличении добычи за один день привело к росту цены нефти на 8%, а к концу года — с $47.5 до $57

• Крипта. Мировые экономические новости почти никак не влияют на динамику курсов криптовалют. Для прогнозирования значительных ценовых всплесков имеет смысл учитывать лишь информацию о состоянии дел компаний-эмитентов монет.
• Фьючерсы. Резко двинуть цену внутри дня могут лишь новости по предложению и спросу на энергоносители, например, пресс-релиз ОПЕК о сокращении добычи нефти. Сильные колебания в течение часа по остальным фьючерсам маловероятны. На их волатильность влияет накопление фундаментальной информации, например, об урожайности сельскохозяйственных культур или о перспективах изменения потребления стали в Китае.

Политическая нестабильность

Конечно, политические события влияют на курсы валют и на фондовые индексы, но корреляцию, например, с боевыми действиями в каком-то регионе можно считать слабой.

Другое дело — нефть, газ и золото. Войны, государственные перевороты, неожиданные результаты выборов напрямую влияют на добычу энергоносителей. Политическая турбулентность — важный фактор резких изменений цен на нефтяные фьючерсы.

Похожая ситуация по золоту. Чем сильнее нестабильность в отношениях между странами, тем выше риски инвесторов. Цена на золото может вырасти скачкообразно в течение дня на информации об эскалации военного конфликта или после выступления политического лидера.

Торговые стратегии в условиях волатильности

Амплитудные движения графиков финансовых инструментов создают повышенные риски маржин-коллов и срабатывания стоп-лоссов. С другой стороны, сильные изменения цен активов дают новые возможности заработка. Рассмотрим несколько приемов трейдеров при разной степени подвижности рынка.

Стратегия для низкой волатильности

Свечи малой длины свойственны для флетов. Поэтому при низкой волатильности на любом инструменте стратегия простая: открывать сделки от границ диапазона внутрь него. Метод применим, например, на форексе для кросс-курсов, которые склонны к боковым движениям и к любым валютным парам в течение суток в ожидании выхода важной макроэкономической новости. Торговля ведется внутри дня на таймфрейме не старше H1.

Стратегии для высокой волатильности

Когда ожидается повышенная изменчивость рынка, целесообразно торговать внутри дня пакетом активов, иначе говоря — совокупной позицией.

Второй прием, когда рынок пришел в движение, — скальпинг. Он подразумевает открытие сделок по младшим таймфреймам M1, M5, M15. При помощи трейдер находит моменты перекупленности или перепроданности актива. В таких ситуациях высоко вероятен разворот внутридневной тенденции. Позиции открываются с равными стоп-лоссами и тейк-профитами. По ходу сделки допустимо увеличивать TP и переводить SL в безубыток.

Универсальная стратегия

Метод «торговля волатильностью» применяется на биржах. Он основан на вероятности срабатывания цены опциона на базовый актив (страйк-цена), например, на нефтяной фьючерс.

Когда прогнозируется низкая волатильность, трейдер продает опционы обоих типов (Call и Put) рассчитывая заработать на премии, пока цена актива не достигла уровня страйк-цены опциона.

При высокой волатильности трейдер покупает опционы обоих типов. Источник прибыли здесь — выход цены за пределы страйк-диапазона. В такой ситуации продажа или покупка базового актива способна перекрыть убыток, возникший после уплаты опционной премии.

Биржевые опционы бывают недельными, месячными и квартальными. Поэтому волатильность базовых активов анализируется на таймфрейме не ниже D1.

Как рассчитать волатильность

При научном подходе для оценки уровня разброса цен используется формула среднеквадратического отклонения (СКО). Приведем методику расчета:

• Сбор уже имеющихся данных. Это максимумы и минимумы свечей на определенном временном интервале;
• Расчет среднего арифметического цены;
• Вычисление отклонений цен для каждой свечи от среднего значения путем простого вычитания;
• Сбор разниц квадратов цен в общую формулу дисперсии;
• Вычисление среднеквадратического (стандартного) отклонения путем извлечения квадратного корня из дисперсии.

Теоретически СКО должно являться показателем волатильности. Однако при практическом применении данной методики возникает проблема оценки уровня волатильности для разных инструментов и таймфреймов. В каждом случае значение СКО свое. Например, для таймфрейма H1 валютной пары СКО 0.3% высокий, а для графика D1 фондового индекса S&P 1% — это низкое значение.

Когда стоит задача посчитать волатильность, нет необходимости делать это вручную. В любом торговом терминале есть осциллятор Standard Deviation. Не нужно анализировать его числовые значения. Достаточно визуальной оценки: если линия индикатора находится в верхней трети окна, значит, волатильность высокая и наоборот.

С середины сентября до середины октября 2024 года по акциям Meta Platforms наблюдалась как высокая, так и низкая волатильность, что показывает индикатор Standard Deviation

Индикаторы волатильности

Индикатор Standard Deviation применяют редко. Большинству трейдеров хорошо известны два других:

• Average True Range (ATR) — Средний истинный диапазон. Разворот ценового движения вероятен, когда линия осциллятора зашла в верхнюю четверть окна.
• Bollinger Bands — Полосы Боллинджера. Сигналом является выход графика цены за пределы границ индикатора. Они соответствуют значению СКО, которое возникает с вероятностью лишь 5%.

Bollinger Bands и ATR можно применять и по отдельности, и вместе. Сегодня на замену Полосам Боллинджера пришли более эффективные индикаторы выхода цены из диапазона, например Market Boundaries или Breakout.

Индикаторы Bollinger Bands и ATR показывают моменты значительного изменения цены на коротком временном промежутке

Индекс волатильности VIX

Индекс VIX или «индекс страха» не является универсальным индикатором. Это специализированный инструмент для анализа фондового рынка США. Значения VIX рассчитываются на основе фьючерсов на индекс S&P 500 с разными сроками экспирации. Если VIX растет, значит, инвесторы ожидают повышенную волатильность.

Заключение

Волатильность — неотъемлемая характеристика финансовых рынков. Она предоставляет возможности для быстрого заработка, вместе с тем влечет риски убытков и даже потери депозита. Понимание природы волатильности позволяет правильно реагировать на изменения цен и адаптироваться к новым условиям рынка.

FAQ